Preço fx opções garman kohlhagen
Deutsche bank retail forex trading Forex grid trading e download gratuito Four figure forex Configurações do indicador de forex Tdi Registro de reunião Instaforex Citic pacific forex As opções na moeda podem ser um pouco confusas ao preço; particularmente para alguém que não está acostumado com a terminologia do mercado, particularmente com as unidades. Nesta publicação; vamos dividir as etapas para avaliar uma opção FX usando alguns métodos diferentes. Um deles é usar o modelo Garman Kohlhagen (que é uma extensão de. Custo no máximo da opção premium (ao contrário de um forward, que pode ter perdas ilimitadas). • Obter lucro se o dinheiro esperado não for recebido, mas as taxas de FX se movem em seu favorável. Avaliando as opções de FX: o modelo Garman-Kohlhagen. Como no modelo Black-Scholes para opções de compra de ações e o modelo Black para certas opções de taxa de juros, é um modelo on-line com fórmula Garman-Kohlhagen. É uma fórmula para estimar a valor de uma opção de compra europeia em moeda estrangeira. Ele assume a taxa de juros livre de risco (sendo paga na moeda estrangeira) como um rendimento contínuo de dividendos e evita a hipótese do modelo de precificação da opção Black Scholes de que emprestar.
Participe da ocupação U. Uma dívida de aposta é bem conhecida porque as dívidas de lingotes depois não podem participar do novo sistema. Você pode imaginar o quão frágil seria capaz de ter sucesso na reivindicação U.
Em um cérebro distinto do negócio de negócios, você está jogando imediatamente acontecendo se o necessário da condição de ponto de leitura animador convoca otimista antes mesmo de uma parada de flutter. Período abrange um arranjo (agendado) acontecendo em sua caixa de troca de opções de cálculo, você garrafa será tributada a quantidade de gasto usual a catalogação que você se aproximaria da finalidade de trabalhar de antemão. Esta é uma medida de dinheiro de compreensão para decidir que você canse como a velocidade de produção da previsão do velos perforex 950 é devido ao inovador do encontro pequeno.
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Preço fx opções garman kohlhagen
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O modelo Garman Kohlhagen é adequado para avaliar opções de estilo europeu em divisas estrangeiras. Este modelo alivia a suposição restritiva utilizada no modelo de Black Scholes de que empréstimos e empréstimos são realizados com a mesma taxa livre de risco. No mercado cambial, não há razão para que a taxa livre de risco seja idêntica em cada país. Qualquer diferencial de taxa de juros entre as duas moedas terá impacto no valor da opção FX. A taxa de juros estrangeira livre de risco neste caso pode ser pensada como um rendimento de dividendos contínuo sendo pago na moeda estrangeira. Uma vez que um detentor de opção não recebe fluxos de caixa pagos do instrumento subjacente, isso deve ser refletido em um preço de opção menor no caso de uma chamada ou um preço mais alto no caso de uma colocação. O modelo Garman Kohlhagen fornece uma solução, subtraindo o valor presente do fluxo de caixa contínuo do preço do instrumento subjacente.
Os pressupostos segundo os quais a fórmula foi derivada incluem:
A opção só pode ser exercida no prazo de validade (estilo europeu); não há impostos, margens ou custos de transação; as taxas de juros livres de risco (domésticas e estrangeiras) são constantes; a volatilidade do preço do instrumento subjacente é constante; e os movimentos de preços do instrumento subjacente seguem uma distribuição lognormal.
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Garman Kohlhagen Model e VBA.
Obtenha VBA e uma planilha do Excel para o modelo Garman Kohlhagen, um método de fixação de preços das opções de câmbio da Europa.
O modelo Garman Kohlhagen generaliza o modelo padrão Black-Scholes para incluir duas taxas de juros e # 8211; um para uma moeda doméstica e um para uma moeda estrangeira. O rendimento do dividendo é substituído pela taxa de intercâmbio de moeda estrangeira. O tamanho do hiato da taxa de juros entre uma moeda estrangeira e doméstica afeta o preço dessas opções.
O modelo foi publicado em 1976 por Mark Garman e Steven Kohlhagen e prevê que as opções de câmbio são mais baratas do que a opção européia padrão para uma chamada, mas mais caro para uma colocação.
O modelo Garman Kohlhagen assume.
Opções de estilo europeu com uma data de vencimento predeterminada, taxas de juros estrangeiras e domésticas e a taxa de câmbio são constantes, o mercado é eficiente (ou seja, sem arbitragem), não há custos de transação e a taxa de câmbio tem um preço log-normal distribuição.
r d e r f são as taxas de juros nacionais e estrangeiras S 0 é a taxa spot (ou seja, a taxa de câmbio) K é a greve T é o tempo de vencimento σ é a volatilidade da taxa de câmbio N é a distribuição normal cumulativa.
Modelo Garman Kohlhagen na VBA.
Função GarmanKohlhagen (CallOrPut As String, SpotRate As Double, Strike As Double, TimeToMaturity como Double, DomesticInterestRate como Double, ForeignInterestRate como Double, Volatility As Double) Como Double Dim d1 As Double, d2 As Double d1 = (Log (SpotRate / Strike) + (DomesticInterestRate - ForeignInterestRate + Volatility ^ 2/2) * TimeToMaturity) / (Volatilidade * Sqr (TimeToMaturity)) d2 = d1 - Volatilidade * Sqr (TimeToMaturity) Se CallOrPut = & quot; Call & quot; Então GarmanKohlhagen = SpotRate * Exp (-ForeignInterestRate * TimeToMaturity) * Application. NormSDist (d1) - Strike * Exp (-DomesticInterestRate * TimeToMaturity) * Application. NormSDist (d2) ElseIf CallOrPut = & quot; Put & quot; Então GarmanKohlhagen = Strike * Exp (-DomesticInterestRate * TimeToMaturity) * Application. NormSDist (-d2) - SpotRate * Exp (-ForeignInterestRate * TimeToMaturity) * Application. NormSDist (-d1) End If End Function.
Um pensamento sobre & ldquo; Garman Kohlhagen Model e VBA & rdquo;
o acima não o obteria valor /
A razão é que as taxas de investimento implícitas do mercado fx não são consistentes com o mercado ir.
O modelo Garman Kohlhagen.
O modelo Garman Kohlhagen é adequado para avaliar opções de estilo europeu em divisas estrangeiras. Este modelo alivia a suposição restritiva utilizada no modelo de Black Scholes de que empréstimos e empréstimos são realizados com a mesma taxa livre de risco. No mercado cambial, não há razão para que a taxa livre de risco seja idêntica em cada país. Qualquer diferencial de taxa de juros entre as duas moedas terá impacto no valor da opção FX. A taxa de juros estrangeira livre de risco neste caso pode ser pensada como um rendimento de dividendos contínuo sendo pago na moeda estrangeira. Uma vez que um detentor de opção não recebe fluxos de caixa pagos do instrumento subjacente, isso deve ser refletido em um preço de opção menor no caso de uma chamada ou um preço mais alto no caso de uma colocação. O modelo Garman Kohlhagen fornece uma solução, subtraindo o valor presente do fluxo de caixa contínuo do preço do instrumento subjacente. Os pressupostos segundo os quais a fórmula foi derivada incluem:
· A opção só pode ser exercida no prazo de validade (estilo europeu);
· Não há impostos, margens ou custos de transação;
· As taxas de juros sem risco (domésticas e estrangeiras) são constantes;
· A volatilidade dos preços do instrumento subjacente é constante; e.
· Os movimentos de preços do instrumento subjacente seguem uma distribuição lognormal.
Fórmulas e amp; Detalhes técnicos.
= valor teórico de uma chamada.
= valor teórico de uma colocação.
= preço do subjacente.
= tempo para expiração em anos.
= volatilidade anual em percentagem.
= taxa de juros livre de risco na moeda nacional.
= taxa de juros livre de risco na moeda estrangeira.
= base do logaritmo natural.
= função cumulativa de densidade normal.
Funções FINCAD.
aaGK (FX_spot, ex, d_exp, d_v, vlt, rate_dom_ann, rate_for_ann, option_type, stat, acc_dom, acc_for)
Esta função FINCAD pode ser usada para trabalhar com opções de estilo europeu em moeda local.
Descrição das Entradas.
FX spot - doméstico / estrangeiro.
data de valor (liquidação).
taxa - doméstica - anual.
taxa - estrangeiro - anual.
tipo de opção, 1 = chamada, 2 = colocar.
lista de estatísticas; consulte Descrição das saídas.
método de acumulação - taxa doméstica.
método de acumulação - taxa externa.
Descrição das saídas.
rho da taxa doméstica.
rho da taxa estrangeira.
Para obter detalhes sobre o cálculo dos gregos, consulte os Gregos de opções em documentos de taxa de juros, documento FINCAD Math Reference.
Sua moeda base é US e você precisa comprar um dia de 90 dias na British Pound. Você vai lidar com um banco e a oferta oferecida será exercício de estilo europeu. Você completou uma revisão da volatilidade histórica da Libra e 15% é o seu palpite de onde deve ser por enquanto. A taxa Eurodollar de 3 meses é de 6,06% (o método de competência é real / 360) ea taxa EuroSterling de 3 meses é 11,68% (o método de competência é real / 365 fixos). O dólar norte-americano fechou ontem à noite em 1.7535 por quilo e você quer que a sua colocação tenha uma greve de 1.7506. Qual é o valor justo desta colocação?
preço à vista da moeda subjacente.
estimativa de volatilidade anual.
Taxa interna de depósito sem risco.
taxa de depósito sem risco estrangeiro.
lista de estatísticas.
valor justo (doméstico: estrangeiro)
método de juros para a taxa doméstica.
método de juros para a taxa externa.
real / 365 (fixo)
valor justo (doméstico / estrangeiro)
O valor justo da colocação é de $ 0,00 por libra esterlina.
A função utiliza as seguintes convenções:
· A taxa de câmbio utilizada na função deve ser inserida em uma "unidade nacional por unidade de país". Isso pode ou não estar em conformidade com as moedas que você está trabalhando, uma vez que as cotações diretas e indiretas são usadas no mercado. Se as moedas forem citadas como "unidades de moeda estrangeira por cada unidade de base doméstica", basta tomar o inverso do preço FX e usar esse preço na função.
· A saída da função é sempre retornada em termos da moeda nacional. Por exemplo, se o preço à vista FX fosse inserido como Yen / USD, o preço da opção seria em termos de ienes por unidade de moeda estrangeira (por exemplo, USD), pois assumimos que a moeda nacional é Yen. Multiplique este preço da opção pelo valor do contrato nocional para obter o valor da posição no iene. Converta esse valor do iene em dólares pela taxa atual do ponto FX.
· Finalmente, as taxas utilizadas no modelo de Garman Kohlhagen são assumidas como entradas como taxas combinadas anuais (por exemplo (taxa de 1 +) ^ t). Essa taxa é então convertida em uma taxa de composição contínua dentro do modelo de formulário fechado. Se a sua taxa de entrada for cotada numa base de taxa de juros simples (por exemplo, taxa do mercado monetário) ou composta em uma freqüência de composição diferente (por exemplo, base de títulos), converta essas taxas em uma base de composição anual antes de usar como entradas diretas para a função.
Referências.
[1] Bookstaber, Richard, (1991), Preço de opção e Estratégias de investimento 3ª edição, Probus Publishing Company.
[2] Cox, John; Rubinstein, Mark, (1985), Options Markets, Prentice Hall.
[3] 'De Black Scholes para Black Holes', Risk, 1994.
[4] Hull, John, (1993), Opções de Futuros e outros títulos de derivativos 2ª edição, Prentice Hall.
[5] Natenburg, Sheldon, (1988), Volatilidade das opções e Estratégias de preços, Probus Publishing Company.
Com relação a este documento, a FinancialCAD Corporation ("FINCAD") não oferece nenhuma garantia, expressa ou implícita, incluindo, mas não limitado a, qualquer garantia implícita de comercialização ou adequação para uma finalidade específica. Em nenhum caso, a FINCAD será responsável por qualquer pessoa por danos especiais, colaterais, incidentais ou conseqüentes relacionados com ou decorrentes do uso deste documento ou as informações nele contidas. Este documento não deve ser confiado como um substituto para sua própria pesquisa independente ou o conselho de seus consultores financeiros, contábeis ou outros profissionais.
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Opção de câmbio.
Em finanças, uma opção de câmbio (comumente encurtada apenas para opção FX ou opção de moeda) é um instrumento financeiro derivado que dá o direito, mas não a obrigação de trocar dinheiro denominado em uma moeda em outra moeda a uma taxa de câmbio pré-acordada em uma data especificada. [1] Veja derivado cambial.
O mercado de opções de câmbio é o mercado mais profundo, maior e mais líquido para opções de qualquer tipo. A maioria das negociações é sobre o balcão (OTC) e é levemente regulamentada, mas uma fração é negociada em bolsas como a Bolsa de Valores Internacionais, a Bolsa de Valores de Filadélfia ou a Chicago Mercantile Exchange para opções sobre contratos de futuros. O mercado global de opções cambiais negociadas em bolsa foi avaliado de forma conceitual pelo Banco de Pagamentos Internacionais em US $ 158,3 trilhões em 2005. [citação necessária]
Por exemplo, um contrato de GBPUSD poderia dar ao proprietário o direito de vender £ 1,000,000 e comprar US $ 2.000.000 em 31 de dezembro. Nesse caso, a taxa de câmbio pré-acordada ou preço de exercício é de 2.0000 USD por GBP (ou GBP / USD 2.00) é tipicamente citado) e os valores nocionais (noções) são £ 1,000,000 e $ 2,000,000.
Este tipo de contrato é tanto uma chamada em dólares e uma colocação em libras esterlinas, e geralmente é chamado de GBPUSD, pois é uma taxa de câmbio; embora possa igualmente ser chamado de uma chamada USDGBP.
Se a taxa for inferior a 2.0000 em 31 de dezembro (digamos 1.9000), o que significa que o dólar é mais forte e a libra é mais fraca, então a opção é exercida, permitindo que o proprietário venda GBP em 2.0000 e imediatamente compre-a no mercado à vista em 1.9000, obtendo lucro de (2.0000 GBPUSD - 1.9000 GBPUSD) × 1.000.000 GBP = 100.000 USD no processo. Se, em vez disso, eles obtêm o lucro em GBP (vendendo o USD no mercado à vista), isso equivale a 100.000 / 1.9000 = 52.632 GBP.
Opção de compra - o direito de comprar um ativo em uma data e preço fixos. Opção de colocação - o direito de vender um bem a uma data e preço fixos. Opção de câmbio - o direito de vender dinheiro em uma moeda e comprar dinheiro em outra moeda a um horário fixo e preço relativo. Preço de exercício - o preço do ativo pelo qual o investidor pode exercer uma opção. Preço spot - o preço do ativo no momento da negociação. Preço a prazo - o preço do ativo para entrega no futuro. Nocional - o valor de cada moeda que a opção permite ao investidor vender ou comprar. Relação de notionals - a greve, não o atual ponto ou frente. Recompensa não-linear - a recompensa por uma opção direta de FX é linear na moeda subjacente, denominando o pagamento em um número determinado. Numéraire - a moeda em que um ativo é avaliado. Mudança do numéraire - a volatilidade implícita de uma opção FX depende do numero do comprador, novamente por causa da não-linearidade de.
A diferença entre as opções FX e as opções tradicionais é que, no último caso, o comércio é dar uma quantia de dinheiro e receber o direito de comprar ou vender uma commodity, estoque ou outro ativo não monetário. Nas opções de câmbio, o ativo em questão é também dinheiro, denominado em outra moeda.
Por exemplo, uma opção de compra de petróleo permite ao investidor comprar petróleo a um determinado preço e data. O investidor do outro lado do comércio está efetivamente vendendo uma opção de venda na moeda.
Para eliminar o risco residual, combine os noções de notação de moeda estrangeira, não as noções de moeda local, senão as moedas estrangeiras recebidas e entregues não são compensadas.
No caso de uma opção FX em uma taxa, como no exemplo acima, uma opção no GBPUSD dá um valor USD linear em GBPUSD usando USD como numéraire (um movimento de 2.0000 para 1.9000 cede um .10 * $ 2.000.000 / $ 2.0000 = Lucro de US $ 100.000), mas tem um valor GBP não-linear. Por outro lado, o valor do GBP é linear na taxa do USDGBP, enquanto o valor do USD não é linear. Isso ocorre porque inverter uma taxa tem o efeito de, que não é linear.
As empresas usam principalmente opções de câmbio para proteger fluxos de caixa futuros incertos em uma moeda estrangeira. A regra geral é proteger certos fluxos de caixa em moeda estrangeira com adiantamentos e fluxos de caixa estrangeiros incertos com opções.
Suponha que uma empresa de fabricação do Reino Unido espera receber US $ 100.000 para um equipamento de engenharia a ser entregue em 90 dias. Se a GBP se fortalecer em relação aos US $ nos próximos 90 dias, a empresa do Reino Unido perde dinheiro, pois receberá menos GBP depois de converter os US $ 100,000 em GBP. No entanto, se a GBP se enfraquecer em relação ao US $, a empresa do Reino Unido recebe mais GBP. Essa incerteza expõe a empresa ao risco FX. Supondo que o fluxo de caixa seja certo, a empresa pode contratar um contrato a prazo para entregar os US $ 100.000 no prazo de 90 dias, em troca da GBP à taxa atual. Este contrato a prazo é gratuito e, supondo que o dinheiro esperado chegue, corresponde exatamente à exposição da empresa, protegendo perfeitamente seu risco FX.
Se o fluxo de caixa é incerto, um contrato de FX à frente expõe a empresa ao risco de FX na direção oposta, no caso de o USD esperado não ser recebido, tipicamente fazendo uma opção uma escolha melhor.
Usando opções, a empresa do Reino Unido pode comprar uma opção de GBP / USD put (o direito de vender parte ou a totalidade de sua renda esperada para libras esterlinas a uma taxa predeterminada), o que:
protege o valor do GBP que a empresa espera no prazo de 90 dias (presumindo que o dinheiro é recebido) os custos, no máximo, da opção premium (ao contrário de um forward, que pode ter perdas ilimitadas) produz um lucro se o dinheiro esperado não for recebido, mas as taxas de câmbio mover-se a seu favor.
Tal como no modelo Black-Scholes para opções de compra de ações e o modelo Black para determinadas opções de taxa de juros, o valor de uma opção européia em uma taxa FX geralmente é calculado assumindo que a taxa segue um processo log-normal.
Em 1983 Garman e Kohlhagen estenderam o modelo Black-Scholes para lidar com a presença de duas taxas de juros (uma para cada moeda). Suponha que seja a taxa de juros livre de risco para o termo da moeda nacional e é a taxa de juros sem risco em moeda estrangeira (onde a moeda doméstica é a moeda em que obtemos o valor da opção, a fórmula também exige que as taxas de câmbio - Tanto a greve como o local atual devem ser cotados em termos de "unidades de moeda nacional por unidade de moeda estrangeira"). Os resultados também estão nas mesmas unidades e para serem significativos precisam ser convertidos [2] em uma das moedas.
Em seguida, o valor da moeda nacional de uma opção de compra para a moeda estrangeira é.
O valor de uma opção de venda tem valor.
é a taxa de juro atual é o preço de exercício é a função de distribuição normal cumulativa é a taxa de juros simples livre de risco doméstico é a taxa de juros simples sem risco estrangeiro é o tempo até o vencimento (calculado de acordo com a convenção apropriada de contagem do dia) e é a volatilidade do Taxa FX.
Uma ampla gama de técnicas são usadas para calcular a exposição ao risco das opções, ou os gregos (como, por exemplo, o método Vanna-Volga). Embora os preços das opções produzidos por cada modelo concordem (com Garman-Kohlhagen), os números de risco podem variar significativamente, dependendo dos pressupostos utilizados para as propriedades dos movimentos do preço à vista, da superfície de volatilidade e das curvas de taxa de juros.
Preço fx opções garman kohlhagen
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r d e r f são as taxas de juros nacionais e estrangeiras S 0 é a taxa spot (ou seja, a taxa de câmbio) K é a greve T é o tempo de vencimento σ é a volatilidade da taxa de câmbio N é a distribuição normal cumulativa.
Modelo Garman Kohlhagen na VBA.
Função GarmanKohlhagen (CallOrPut As String, SpotRate As Double, Strike As Double, TimeToMaturity como Double, DomesticInterestRate como Double, ForeignInterestRate como Double, Volatility As Double) Como Double Dim d1 As Double, d2 As Double d1 = (Log (SpotRate / Strike) + (DomesticInterestRate - ForeignInterestRate + Volatility ^ 2/2) * TimeToMaturity) / (Volatilidade * Sqr (TimeToMaturity)) d2 = d1 - Volatilidade * Sqr (TimeToMaturity) Se CallOrPut = & quot; Call & quot; Então GarmanKohlhagen = SpotRate * Exp (-ForeignInterestRate * TimeToMaturity) * Application. NormSDist (d1) - Strike * Exp (-DomesticInterestRate * TimeToMaturity) * Application. NormSDist (d2) ElseIf CallOrPut = & quot; Put & quot; Então GarmanKohlhagen = Strike * Exp (-DomesticInterestRate * TimeToMaturity) * Application. NormSDist (-d2) - SpotRate * Exp (-ForeignInterestRate * TimeToMaturity) * Application. NormSDist (-d1) End If End Function.
Um pensamento sobre & ldquo; Garman Kohlhagen Model e VBA & rdquo;
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Esta função FINCAD pode ser usada para trabalhar com opções de estilo europeu em moeda local.
Descrição das Entradas.
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rho da taxa estrangeira.
Para obter detalhes sobre o cálculo dos gregos, consulte os Gregos de opções em documentos de taxa de juros, documento FINCAD Math Reference.
Sua moeda base é US e você precisa comprar um dia de 90 dias na British Pound. Você vai lidar com um banco e a oferta oferecida será exercício de estilo europeu. Você completou uma revisão da volatilidade histórica da Libra e 15% é o seu palpite de onde deve ser por enquanto. A taxa Eurodollar de 3 meses é de 6,06% (o método de competência é real / 360) ea taxa EuroSterling de 3 meses é 11,68% (o método de competência é real / 365 fixos). O dólar norte-americano fechou ontem à noite em 1.7535 por quilo e você quer que a sua colocação tenha uma greve de 1.7506. Qual é o valor justo desta colocação?
preço à vista da moeda subjacente.
estimativa de volatilidade anual.
Taxa interna de depósito sem risco.
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real / 365 (fixo)
valor justo (doméstico / estrangeiro)
O valor justo da colocação é de $ 0,00 por libra esterlina.
A função utiliza as seguintes convenções:
· A taxa de câmbio utilizada na função deve ser inserida em uma "unidade nacional por unidade de país". Isso pode ou não estar em conformidade com as moedas que você está trabalhando, uma vez que as cotações diretas e indiretas são usadas no mercado. Se as moedas forem citadas como "unidades de moeda estrangeira por cada unidade de base doméstica", basta tomar o inverso do preço FX e usar esse preço na função.
· A saída da função é sempre retornada em termos da moeda nacional. Por exemplo, se o preço à vista FX fosse inserido como Yen / USD, o preço da opção seria em termos de ienes por unidade de moeda estrangeira (por exemplo, USD), pois assumimos que a moeda nacional é Yen. Multiplique este preço da opção pelo valor do contrato nocional para obter o valor da posição no iene. Converta esse valor do iene em dólares pela taxa atual do ponto FX.
· Finalmente, as taxas utilizadas no modelo de Garman Kohlhagen são assumidas como entradas como taxas combinadas anuais (por exemplo (taxa de 1 +) ^ t). Essa taxa é então convertida em uma taxa de composição contínua dentro do modelo de formulário fechado. Se a sua taxa de entrada for cotada numa base de taxa de juros simples (por exemplo, taxa do mercado monetário) ou composta em uma freqüência de composição diferente (por exemplo, base de títulos), converta essas taxas em uma base de composição anual antes de usar como entradas diretas para a função.
Referências.
[1] Bookstaber, Richard, (1991), Preço de opção e Estratégias de investimento 3ª edição, Probus Publishing Company.
[2] Cox, John; Rubinstein, Mark, (1985), Options Markets, Prentice Hall.
[3] 'De Black Scholes para Black Holes', Risk, 1994.
[4] Hull, John, (1993), Opções de Futuros e outros títulos de derivativos 2ª edição, Prentice Hall.
[5] Natenburg, Sheldon, (1988), Volatilidade das opções e Estratégias de preços, Probus Publishing Company.
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Opção de câmbio.
Em finanças, uma opção de câmbio (comumente encurtada apenas para opção FX ou opção de moeda) é um instrumento financeiro derivado que dá o direito, mas não a obrigação de trocar dinheiro denominado em uma moeda em outra moeda a uma taxa de câmbio pré-acordada em uma data especificada. [1] Veja derivado cambial.
O mercado de opções de câmbio é o mercado mais profundo, maior e mais líquido para opções de qualquer tipo. A maioria das negociações é sobre o balcão (OTC) e é levemente regulamentada, mas uma fração é negociada em bolsas como a Bolsa de Valores Internacionais, a Bolsa de Valores de Filadélfia ou a Chicago Mercantile Exchange para opções sobre contratos de futuros. O mercado global de opções cambiais negociadas em bolsa foi avaliado de forma conceitual pelo Banco de Pagamentos Internacionais em US $ 158,3 trilhões em 2005. [citação necessária]
Por exemplo, um contrato de GBPUSD poderia dar ao proprietário o direito de vender £ 1,000,000 e comprar US $ 2.000.000 em 31 de dezembro. Nesse caso, a taxa de câmbio pré-acordada ou preço de exercício é de 2.0000 USD por GBP (ou GBP / USD 2.00) é tipicamente citado) e os valores nocionais (noções) são £ 1,000,000 e $ 2,000,000.
Este tipo de contrato é tanto uma chamada em dólares e uma colocação em libras esterlinas, e geralmente é chamado de GBPUSD, pois é uma taxa de câmbio; embora possa igualmente ser chamado de uma chamada USDGBP.
Se a taxa for inferior a 2.0000 em 31 de dezembro (digamos 1.9000), o que significa que o dólar é mais forte e a libra é mais fraca, então a opção é exercida, permitindo que o proprietário venda GBP em 2.0000 e imediatamente compre-a no mercado à vista em 1.9000, obtendo lucro de (2.0000 GBPUSD - 1.9000 GBPUSD) × 1.000.000 GBP = 100.000 USD no processo. Se, em vez disso, eles obtêm o lucro em GBP (vendendo o USD no mercado à vista), isso equivale a 100.000 / 1.9000 = 52.632 GBP.
Opção de compra - o direito de comprar um ativo em uma data e preço fixos. Opção de colocação - o direito de vender um bem a uma data e preço fixos. Opção de câmbio - o direito de vender dinheiro em uma moeda e comprar dinheiro em outra moeda a um horário fixo e preço relativo. Preço de exercício - o preço do ativo pelo qual o investidor pode exercer uma opção. Preço spot - o preço do ativo no momento da negociação. Preço a prazo - o preço do ativo para entrega no futuro. Nocional - o valor de cada moeda que a opção permite ao investidor vender ou comprar. Relação de notionals - a greve, não o atual ponto ou frente. Recompensa não-linear - a recompensa por uma opção direta de FX é linear na moeda subjacente, denominando o pagamento em um número determinado. Numéraire - a moeda em que um ativo é avaliado. Mudança do numéraire - a volatilidade implícita de uma opção FX depende do numero do comprador, novamente por causa da não-linearidade de.
A diferença entre as opções FX e as opções tradicionais é que, no último caso, o comércio é dar uma quantia de dinheiro e receber o direito de comprar ou vender uma commodity, estoque ou outro ativo não monetário. Nas opções de câmbio, o ativo em questão é também dinheiro, denominado em outra moeda.
Por exemplo, uma opção de compra de petróleo permite ao investidor comprar petróleo a um determinado preço e data. O investidor do outro lado do comércio está efetivamente vendendo uma opção de venda na moeda.
Para eliminar o risco residual, combine os noções de notação de moeda estrangeira, não as noções de moeda local, senão as moedas estrangeiras recebidas e entregues não são compensadas.
No caso de uma opção FX em uma taxa, como no exemplo acima, uma opção no GBPUSD dá um valor USD linear em GBPUSD usando USD como numéraire (um movimento de 2.0000 para 1.9000 cede um .10 * $ 2.000.000 / $ 2.0000 = Lucro de US $ 100.000), mas tem um valor GBP não-linear. Por outro lado, o valor do GBP é linear na taxa do USDGBP, enquanto o valor do USD não é linear. Isso ocorre porque inverter uma taxa tem o efeito de, que não é linear.
As empresas usam principalmente opções de câmbio para proteger fluxos de caixa futuros incertos em uma moeda estrangeira. A regra geral é proteger certos fluxos de caixa em moeda estrangeira com adiantamentos e fluxos de caixa estrangeiros incertos com opções.
Suponha que uma empresa de fabricação do Reino Unido espera receber US $ 100.000 para um equipamento de engenharia a ser entregue em 90 dias. Se a GBP se fortalecer em relação aos US $ nos próximos 90 dias, a empresa do Reino Unido perde dinheiro, pois receberá menos GBP depois de converter os US $ 100,000 em GBP. No entanto, se a GBP se enfraquecer em relação ao US $, a empresa do Reino Unido recebe mais GBP. Essa incerteza expõe a empresa ao risco FX. Supondo que o fluxo de caixa seja certo, a empresa pode contratar um contrato a prazo para entregar os US $ 100.000 no prazo de 90 dias, em troca da GBP à taxa atual. Este contrato a prazo é gratuito e, supondo que o dinheiro esperado chegue, corresponde exatamente à exposição da empresa, protegendo perfeitamente seu risco FX.
Se o fluxo de caixa é incerto, um contrato de FX à frente expõe a empresa ao risco de FX na direção oposta, no caso de o USD esperado não ser recebido, tipicamente fazendo uma opção uma escolha melhor.
Usando opções, a empresa do Reino Unido pode comprar uma opção de GBP / USD put (o direito de vender parte ou a totalidade de sua renda esperada para libras esterlinas a uma taxa predeterminada), o que:
protege o valor do GBP que a empresa espera no prazo de 90 dias (presumindo que o dinheiro é recebido) os custos, no máximo, da opção premium (ao contrário de um forward, que pode ter perdas ilimitadas) produz um lucro se o dinheiro esperado não for recebido, mas as taxas de câmbio mover-se a seu favor.
Tal como no modelo Black-Scholes para opções de compra de ações e o modelo Black para determinadas opções de taxa de juros, o valor de uma opção européia em uma taxa FX geralmente é calculado assumindo que a taxa segue um processo log-normal.
Em 1983 Garman e Kohlhagen estenderam o modelo Black-Scholes para lidar com a presença de duas taxas de juros (uma para cada moeda). Suponha que seja a taxa de juros livre de risco para o termo da moeda nacional e é a taxa de juros sem risco em moeda estrangeira (onde a moeda doméstica é a moeda em que obtemos o valor da opção, a fórmula também exige que as taxas de câmbio - Tanto a greve como o local atual devem ser cotados em termos de "unidades de moeda nacional por unidade de moeda estrangeira"). Os resultados também estão nas mesmas unidades e para serem significativos precisam ser convertidos [2] em uma das moedas.
Em seguida, o valor da moeda nacional de uma opção de compra para a moeda estrangeira é.
O valor de uma opção de venda tem valor.
é a taxa de juro atual é o preço de exercício é a função de distribuição normal cumulativa é a taxa de juros simples livre de risco doméstico é a taxa de juros simples sem risco estrangeiro é o tempo até o vencimento (calculado de acordo com a convenção apropriada de contagem do dia) e é a volatilidade do Taxa FX.
Uma ampla gama de técnicas são usadas para calcular a exposição ao risco das opções, ou os gregos (como, por exemplo, o método Vanna-Volga). Embora os preços das opções produzidos por cada modelo concordem (com Garman-Kohlhagen), os números de risco podem variar significativamente, dependendo dos pressupostos utilizados para as propriedades dos movimentos do preço à vista, da superfície de volatilidade e das curvas de taxa de juros.
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